自然利率估算与宏观政策协调

本书立足于国际金融危机后低增长、低利率的全球宏观环境，聚焦自然利率持续下行的结构性特征，系统探讨了在此背景下传统宏观政策，尤其是单一货币政策框架面临的失效风险与转型需求。通过构建开放经济理论模型，本书揭示了在零利率下限约束下，经济存在长期陷入低水平停滞的风险，仅靠货币政策难以破局，财政政策必须发挥更积极的作用。基于对主要经济体的比较分析，本书论证了财政政策与货币政策协调的必要性与实施路径，剖析了外向型利率定价模式与内向型利率定价模式对政策空间的深层影响。结合中国自然利率外向型定价的现实特征，本书提出两条适配国情的政策路径：一是通过人民币国际化与增强汇率弹性，逐步转向内向型利率定价，提升货币政策自主性；二是在当前阶段着力强化财政政策与货币政策的协同，以实现总需求的稳定。

李正，经济学博士，研究方向为宏观经济与宏观金融，包括中国经济增长中的分配机制、宏观政策搭配等问题，现任职于四川轻化工大学经济学院投资学系。近年来，以独立作者或第一作者在CSSCI来源期刊发表多篇论文，参与撰写《中国国家资产负债表2020》等学术专著。

第一章 绪论
第一节 后危机时期宏观研究的困境
第二节 增长的意义
第三节 研究内容与方法
第四节 创新与不足之处
第二章 增长与利率双低的新世界
第一节 低迷的增长
第二节 超低的利率
第三节 危机后全球经济的其他特征
第三章 后危机时期的政策选择
第一节 危机后美国的货币政策
第二节 危机后美国的财政政策
第三节 政策协调的理论研究
第四章 自然利率估计及国际比较
第一节 自然利率定义与运动趋势
第二节 近年全球自然利率下降的成因
第三节 自然利率与潜在增速的估计方法
第四节 开放环境下的联合估计框架
第五节 联合估计结果
第六节 估计结果的稳定性检验
第七节 疫情期间的补充估计
第八节 对未来自然利率水平的预期
第九节 小结
第五章 低利率如何导致货币政策失效
第一节 模型设定
第二节 双重均衡——货币政策失效导致的停滞
第三节 参数校准
第四节 标准经济与停滞经济的差异
第五节 小结
第六章 低自然利率背景下的宏观政策协调
第一节 财政政策如何填补货币政策空位
第二节 宏观政策转向的历史经验
第三节 当前主要发达经济体的宏观政策协调
第四节 小结
第七章 中国的政策选择问题
第一节 外向型利率定价模式下的中国宏观政策空间
第二节 单一货币政策的不足——增长连续下台阶
第三节 两条可行的路径
第四节 小国困境
第五节 小结
第八章 结论
参考文献